GameStop (NYSE:GME) menjadi tajuk berita pada pertengahan 2020 apabila ia mengalami pemerasan jangka pendek yang belum pernah berlaku sebelum ini, didorong oleh kedudukan jangka pendek besar-besaran daripada dana lindung nilai. Ini menyebabkan kenaikan meteorik dalam harga sahamnya, diikuti oleh penarikan balik 84% daripada paras tertingginya. Para pelabur kini mempertikai sama ada GameStop mewakili permainan nilai pada harga semasanya sekitar $17.
Pada sisi positif, GameStop telah berusaha untuk memperbaiki kedudukan kewangannya dengan membayar sebahagian besar hutangnya, mengakibatkan nisbah Hutang/Ekuiti dalam 1/3 bawah syarikat-syarikat pelapor. Di samping itu, syarikat ini memegang $1.19 bilion dalam tunai, memberikannya fleksibiliti kewangan.
Walau bagaimanapun, terdapat metrik kewangan yang membimbangkan untuk dipertimbangkan. GameStop secara konsisten melaporkan pendapatan negatif sejak 2020, dengan margin keuntungan, pulangan ekuiti, pulangan aset, dan pendapatan sesaham (EPS) negatif. Ia juga tidak menawarkan dividen, menimbulkan persoalan mengenai kelestariannya dalam jangka panjang.
Meneliti Model Perniagaan GameStop
Meneliti model perniagaan GameStop mendedahkan cabaran seterusnya. Hasil pendapatan syarikat ini terutamanya datang daripada tiga sumber: perkakasan & aksesori (53%), perisian (30.7%), dan koleksi (16.3%). Pasaran perkakasan dan aksesori menghadapi persaingan sengit daripada penjual runcit dalam talian seperti Amazon, Best Buy, dan Walmart, yang boleh menawarkan harga yang kompetitif kerana skala mereka.
Segmen perisian, yang menyumbang 30% daripada hasil GameStop, menghadapi peralihan daripada jualan permainan fizikal ke arah muat turun digital dan striming. Trend ini dijangka akan berterusan, menimbulkan cabaran besar kepada perniagaan GameStop.
Satu bidang di mana GameStop berpotensi ialah koleksi, yang kini menyumbang 16.3% daripada hasilnya. Dengan rangkaian kedai fizikal yang luas di seluruh dunia, GameStop mempunyai infrastruktur untuk memenuhi keperluan kolektor dan menganjurkan acara di pusat. Walau bagaimanapun, kejayaan segmen ini bergantung kepada keupayaan syarikat untuk menarik pasaran kolektor yang menguntungkan secara berkesan.
Perbandingan: GameStop dan Blockbuster
Perbandingan telah dibuat antara situasi GameStop dan kejatuhan Blockbuster. Blockbuster suatu ketika dahulu merupakan kuasa dominan dalam sewaan filem tetapi akhirnya tewas kepada perkhidmatan striming seperti Netflix. Hari ini, hanya satu kedai Blockbuster yang masih wujud. GameStop menghadapi cabaran serupa dalam menyesuaikan diri dengan transformasi digital industri permainan.
Keluaran filem “Dumb Money,” yang mengisahkan pemerasan jangka pendek GameStop pada 2020, mungkin sementara meningkatkan minat dalam saham GameStop dan mewujudkan lonjakan jangka pendek. Walau bagaimanapun, sesetengah pelabur mungkin melihat ini sebagai peluang untuk menjual singkat saham itu, menjangkakan trajektori penurunan berterusan.
Kesimpulan
GameStop mengemukakan cadangan pelaburan yang kompleks. Walaupun ada yang mungkin melihat potensi nilai pada harganya sekarang, yang lain percaya ia menghadapi cabaran besar dalam industri yang berubah dengan pesat. Hasilnya mungkin bergantung pada keupayaan syarikat untuk beradaptasi dan mencipta semula dirinya. Seperti sebarang pelaburan, pendapat mungkin berbeza, dan perspektif individu memainkan peranan penting dalam membentuk keputusan pelaburan.